中兵红箭(000519.CN)

江南红箭:中报业绩下滑明显,资产注入预期仍强烈

时间:11-08-16 00:00    来源:方正证券

事件:

2011年8月14日公司公布半年报,2011年上半年公司实现营业收入1.96亿元,同比增长9.86%;归属上市公司股东净利润-287.97万元,同比增长-337.65%;EPS为-0.015元,比去年同期下滑0.021元。

点评:

财务数据不理想,面临较大困境。上半年公司实现营业收入1.96亿元,同比增长9.86%;实现营业利润-272.00万元,同比增长-1196.67%;利润总额-251.66万元,同比增长-362.92%;归属上市公司股东净利润-287.97万元,同比增长-337.65%;EPS为-0.015元,比去年同期下滑0.021元。从财务数据上看,公司目前主营业务上半年业绩下滑明显,面临较大困境。 ※营收有增长,但经营中不利因素较多,导致利润总额大幅下滑。公司主营产品为发动机零部件,上半年增长9.86%,但是上半年公司整体毛利率下降6.06百分点,至17.14%,主要系原材料、燃料、人工成本上涨所致。除此以外公司面临紧缩性宏观政策影响,利息支出增加101万元;处置子公司山东银河动力有限公司100%股权,确认投资损失304万元;营业外收入减少53万元,以上几项影响利润总额达458万元,最终导致公司利润总额为-251.66万元。

资产注入预期强烈,乃股价最大催化剂。江南工业公司资产已置入11%,虽比例较低,但该公司为江南工业集团为资产注入而设立的核心资产,通过小规模资产置换扫清了政策障碍,意义重大,剩余89%军工资产的注入更值得期待。

盈利预测及评级。我们预计公司2011-2013年EPS为-0.02元、0.04元、0.05元,盈利能力仍然较弱,但考虑到公司作为兵器工业防务资产的整合平台,剩余89%的军工资产注入是大概率事件,维持“买入”评级。