中兵红箭(000519.CN)

中兵红箭(000519):厚积薄发 超硬材料领先者迎来行业风口

时间:21-10-27 00:00    来源:东北证券

事件:

公司披露2021 年三季报,2021 年公司前三季度营收48.48 亿元(同比+24.28%),归母净利润6.07 亿元(同比+84%)。21 单Q3 实现营收19.67亿元(同比+24.26%,环比+29.83%),归母净利2.8 亿元(同比+90.48%,环比+21.74%)。业绩超预期,主要系工业金刚石涨价且高毛利率培育钻石业务占比提升。

点评:

子公司中南钻石深耕人造金刚石多年行业且产能不断扩张助推业绩提升。公司年内新铺设的12 万克拉培育钻石生产线项目已经投产,产能预计陆续释放。公司技术行业领先,生产最大毛坯钻石达到20 克拉(对应裸钻5-6 克拉),同时外购CVD 设备进行技术研发,综合实力强劲。

培育钻石下游需求提升迅速,珠宝巨头陆续入局行业高景气度。印度是全球培育钻石毛坯最主要加工厂, 9 月印度培育钻石毛坯进口额1.02 亿美元(同比+38%,环比+39%),裸钻出口额0.96 亿美元(同比+20%,环比-24%)。考虑印度疫情影响部分毛坯加工产能转移至国内,实际裸钻出口量应该更高,下游需求旺盛。施华洛世奇、潘多拉、豫园等国内外珠宝巨头陆续布局培育钻石品类,有望引导消费者逐步接受培育钻石这一新兴珠宝类别。同业公司黄河旋风近期宣布工业级金刚石和消费级培育钻石产品均有提价,印证行业现阶段工业端和消费端三季度景气度依旧很高,消费端培育钻石供不应求。

投资建议:预计2021 年-2023 年公司营业收入分别为78.49/94.17/105.74亿元,归母净利润分别为8.22/10.56/11.45 亿元,首次覆盖,给予“买入”

评级,目标价39.69 元/股。

风险提示:疫情加剧影响线下消费、培育钻石市场推动不及预期。