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江南红箭:需求回暖、降本增效,全年业绩稳步上升

时间:14-01-23 00:00    来源:长江证券

事件描述

今日江南红箭发布2013年年度业绩预告,报告期内实现归属母公司净利润3.80亿元~3.90亿元,2012年追溯调整后为3.50亿元,按最新股本计算,2013年实现EPS为0.51元~0.53元。据此推算,4季度公司归属母公司净利润1.30亿元~1.40亿元,按最新股本计算,4季度实现EPS为0.18元~0.19元,环比上升25.72%~35.40%。

事件评论

需求回暖、降本增效,全年业绩同比上升:在3季度完成中南钻石资产交割之后,公司成为全球最大的单晶金刚石生产企业。2013年在主要下游需求回暖,特别是汽车、家电产量同比增速明显回升之下,公司业绩同比改善也在预期之内。

在行业经历过2012年产能调整、具备成本优势的企业将在激烈的竞争中逐步凸显。作为单晶金刚石领域的龙头企业,公司在规模、工艺以及技术积累方面所具备的能力都占据一定比较优势。

需求改善的同时,随着公司订单的回暖与工艺改善所带来的产量改善也成为公司业绩改善的原因。此外,全年来看,公司费用率下降较为明显,期间费用下降或也是公司业绩上升的另一原因之一。

汽车、家电需求上升,4季度业绩环比增幅明显:4季度是汽车、家电传统产销旺季,尤其是2013年这两大行业景气度同比均明显回升,或受此影响,公司4季度业绩环比增幅明显符合预期。另外,公司费用率呈下降趋势或在4季度得以延续,也是公司净利润环比上升的原因之一。不过,最终数据还有待公司报告公布数据验证。

按最新股本计算,预计公司2013、2014年EPS分别为0.52元、0.66元,维持“谨慎推荐”评级。