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江南红箭:1季度传统业务低迷,期待军工资产注入

时间:16-04-18 00:00    来源:长江证券

报告要点

事件描述

江南红箭今日发布2016年1季度业绩预告,公司1季度实现归属于上市公司股东净利润0.09亿元~0.11亿元,同比增速为-83.11%~-79.36%,环比增速为-75.61%~-70.19%,按最新股本计算,2016年1季度EPS为0.009元~0.011元。

事件评论

下游回暖滞后,1季度盈利同比下滑:公司1季度业绩同环比均降幅较大,主要源于下游需求尚未完全恢复:1)虽然1季度油价有所回升,但从油价上涨到投资加速存在时滞,1季度油气开采领域投资尚无起色,制约了公司相关领域产品业绩,美国油气开采PPI均值同比下跌35.22%,环比下跌23.08%;2)同样道理,虽然1季度矿山开采、基建、制造业景气度具有所回升,但是,一方面,目前上述领域终端需求底部回升程度相对有限,另一方面,相关领域景气回暖传导至投资领域也存在时滞,未能实质性贡献公司1季度业绩。总体而言,公司传统超硬材料业务1季度延续低迷状态。

定增转型升级,打造智能弹药第一品牌:公司定增收购集团从事军品研发的红阳机电、北方向东、北方红宇、北方滨海与江机特种以及从事专用车研发制造的红宇专汽股份。交易完成后,公司主营由原来的超硬材料行业转型升级至智能弹药及专用车行业领域,产品将涵盖智能弹药等军品业务、特种车辆及汽车零部件的生产及加工等民品业务。同时,此次公司实际控制人兵工集团注入的相关资产均是智能弹药产业各自细分领域领军企业,意图将公司打造为兵工集团智能化弹药平台,集团优势资源将为公司后续智能弹药等军民业务发展提供良好支撑。

由于定增事项尚未完成,暂不考虑其对公司业绩影响,预计公司2015、2016年EPS为0.20元、0.25元,维持“买入”评级。